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【視點】奶價或強勢上漲至明年 乳企將迎來高利潤時期

來源: 財聯社 2020-11-05

5月中旬至今,生鮮乳價格快速上漲,牧場與乳企協議價上浮10%,協議外市場價一度攀升至6.2元/公斤,較此前市場均價上漲近一倍。多位行業人士及分析人士均認為,生鮮乳價格上漲由牛群過渡淘汰及進口大包奶粉提價減量引發,奶牛種群恢復生鮮乳價格回落至少要到2021年。

對于乳企業績,分析人士判斷,原奶供應緊張、奶價上漲后,乳企大概率降低活動促銷力度,提升商品均價,乳企將迎來高利潤時期。 

 

奶價強勢上漲

奶價上漲始自今年5月,農業部數據顯示,生鮮乳價格5月中旬為3.56元/公斤,至10月14日上漲至3.94元/公斤,漲幅10.67%。河南某牧場總經理認為,奶價漲幅遠不止10%。

該總經理告訴記者:“在規模牧場與乳企合同內,奶價可以賣到4.2-4.5元公斤,合同外價格更高,雙節前合同外市場價最高達到6.2元/公斤左右,現在合同外價格也在5-5.5元/公斤左右。”據悉,在2019年之前數年,奶價平均為3.2-3.8元/公斤左右。

對于9月高價奶,牧場總經理認為:“國慶中秋雙節之前,奶源缺口大,經銷商要得急,只要有奶,價格再高乳企都敢要。要是哪家乳企不備貨,其他乳企都備貨,經銷商那邊會很難交代,所以虧損也要備貨。但這種情況只有節前那一段時間,現在合同外價格在慢慢恢復。”

另外,合同外高價交易量并不多,該牧場總經理表示:“現在牧場、養殖小區基本都和乳企簽訂有長期供貨協議,比如現在市場缺奶,有人不愿以合同價4.5元/公斤賣給乳企,可以去市場上賣6.2元/公斤,但以后市場過剩時,你再回來賣4.5元/公斤就不太容易了,鮮奶保質期只有3天左右,賣不了就得倒掉。所以牧場和小區合同外銷售不多,大部分還是保合同。”

缺牛與海外疫情推升奶價

雖然合同外價格在慢慢恢復,高價交易量也不多,但行業人士均認為,奶價強勢周期將再持續一年左右。

農業部數據顯示,此輪生鮮乳價格上漲始自2019年下半年,至2020年春節期間開始觸頂回落,回落至5月中旬后再度強勢上漲。

在記者與乳企溝通過程中,全國范圍內多家乳企均提到了缺牛現象,多位行業人士均認為,2019年開始地原奶價格上漲與全國性缺牛有關。USDA智研咨詢數據顯示,2015年我國奶牛存欄量為840萬頭,此后每年下降40萬頭,至2018年降至720萬頭,2019年回升至742萬頭。

上述牧場總經理回憶稱:“2013年出現全球范圍口蹄疫,國內疫情也比較嚴重,當時某養殖小區日產量3噸,疫情期間降至500公斤,2013年也隨之成為奶價高峰。高奶價伴隨2013年奶牛種群高速擴張,2014年國外低價大包粉開始大量進口,奶價猛跌,國內奶牛種群迅速過剩,奶賣不出去還要每天喂牛、擠奶,不擠奶牛就會得乳房炎,不再產奶,2014年至2016年期間,殺牛倒奶現象非常普遍。”

“殺牛倒奶持續到2018年,2019年奶牛數量才開始上升,但一頭牛從初生牛犢,到長大產奶需要2年時間,2019年開始擴群的奶牛,至少要到2021年才開始產奶。”該牧場總經理補充道。

牧場總經理的看法得到分析人士認可,某券商首席行業分析師認為:“奶牛種群恢復需要一定時間周期,最快也是在2021年初步恢復,真正恢復還會再延后一些。”

除奶牛過渡淘汰產生供應缺口外,進口量削減也是奶價上漲因素之一。

進口大包粉是我國重要奶源,中國乳業貿易年報顯示,2019年我國進口大包奶粉101.48萬噸,按照農業農村部公布的成年母牛單產數量計算,相當于202.96萬頭左右全群奶牛產奶量。

根據中國乳業貿易月報,2020年1-8月,我國大包粉進口70.46萬噸,同比-3.9%,均價3340美元/噸,同比+12.5%。

對此,某券商高級分析師表示:“大包粉進口量下降,一方面是因為疫情影響,另一方面是因為今年國內乳制品需求以液態奶為主,純牛奶需求不能使用大包粉,大包粉主要用于酸奶等產品,大包粉替代性就沒有那么強。液態生鮮乳需求較大,以及大包粉價格抬升對奶價上漲形成支撐。”  

乳企迎來高利潤時期

原材料漲價后,乳企雖面臨成本壓力,但并非無計可施。

早在2019年下半年奶價上漲期間,方正證券食品團隊分析師薛玉虎、劉潔銘等人在伊利股份研報中表示,三季度奶價上漲期間,伊利股份產品促銷較同期略有減少,此外產品結構升級,導致整體毛利率仍然略有上升。展望未來一年,國內原奶供給缺口仍然存在,原奶價格預計還處于上升趨勢,行業競爭有望略有趨緩。

對于成本上漲后乳企利潤為何不降反升,上述高級分析師解釋稱:“奶源供給寬松時,因乳制品保質期比較短,乳企促銷會比較多,但是如果供給緊張,乳企打折促銷會比較少,所以缺奶時乳企盈利反而會更好。”

某區域乳企公司人士對記者表示:“生鮮乳價格上漲,采購成本會上漲,產品定價基本不會有變動,但促銷活動會有一些靈活地變化。”另一區域乳企公司人士則對記者表示:“促銷活動跟年節影響有關,跟同行業活動力度關聯也比較大,如果行業內活動力度都比較大,我們也會跟上,如果同行活動力度都比較小,我們也會適當調整。”

在奶價上漲期間,除削弱促銷活動提升利潤外,擁有自有牧場的乳企擁有更大競爭優勢。

據記者了解,天潤乳業、莊園牧場自給率為65%與60%,而某全國性乳企自有牧場自給率為30%左右。此外,伊利股份、蒙牛乳業、新乳業等乳企紛紛加入“搶牛大戰”布局上游奶牛養殖,增加自給率。  

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